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黑龙江白癜风酒泉信息网:招商银行—盈利能力领先同业,资产质量持续向好
"\u003Cp\u003E中银国际证券发布投资研究报告,评级: 买入。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E招商银行(600036)\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E招商银行净利润继续保持较快增长, ROE 保持行业领先水平。资产质量方面,不良率进一步下降,资产质量改善趋势延续。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E支撑评级的要点\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E利润增长符合预期,盈利能力领先同业\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E招行 2019 年上半年净利润同比增 13.1%,增速较 1 季度( +11.3%, YOY) 提升 1.8 个百分点。但招行上半年营业收入同比增 9.65%,增速较 1 季度下降 2.49 个百分点,其中利息收入和非利息收入增速均有所放缓。上半年非息收入同比增 3.61% ( vs2019Q1,+8.62%,YOY)。净利息收入同比增 13.5%,较 1 季度( +14.3%, YOY)小幅下降 0.8 个百分点,预计招行 2 季度净息差较 1 季度环比有小幅回落。公司年化 ROE19.5%,同比小幅下降 0.14个百分点,但绝对值在行业中仍处于领先水平。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E存贷规模保持快增,资产质量持续向好\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E截止上半年,公司资产规模同环比分别增 10.0%\u002F5.88%,同比增速较 1 季度提高 1.37 个百分点,其中贷款及垫资总额同比增长 11.5%,环比增长4.79%,同比增速较 1 季度( +11.0%, YOY)基本保持稳定。负债端,招商银行存款同比增 10.4%,环比增长 5.50%,同比增速较 1 季度提升 0.84个百分点,继续保持较快增长,显示出公司在负债端优秀的揽储能力。资产质量方面,截至 2 季度,公司不良率 1.24%,环比下降 12bps,预计公司不良生成保持较低水平,资产质量持续向好。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E估值\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E我们预计招商银行 2019\u002F2020 年每股收益分别 3.61 元\u002F4.00 元,对应净利润同比增速分别为 12.9%\u002F11.0%,目前股价对应 2019\u002F2020 年市盈率为 10.1倍\u002F9.1 倍,市净率为 1.61 倍\u002F1.43 倍,维持买入评级。\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E评级面临的主要风险\u003C\u002Fp\u003E\u003Cp\u003E资产质量下滑超预期、 中美贸易摩擦进一步升级。\u003C\u002Fp\u003E"'.slice(6, -6),