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人蛇大战之蛇国女王:A股的熊末阶段或已跌无可跌

虽然长线投资不能太在意中短期的大盘波动,但近期大盘的确正处于一个比较敏感的阶段。根据我对市场的理解以及多年看盘的经验,我认为从大的趋势上,A股正处于熊末阶段,而这个熊末阶段或许已经跌无可跌。

创业板能否止跌是A股此轮熊市能否结束的关键

这轮熊市周期起源于2015年6月的5178点,主要的做空动力来自创业板估值泡沫的破灭,这有些类似于2000年美国纳斯达克泡沫破灭。但因我们的创业板估值和整体市场规模跟纳斯达克不是一个量级,所以这次创业板大熊市对A股和经济的冲击并不太大。既然估值泡沫来自于创业板当年100多倍的PE水平,那么,当创业板为代表的中小盘个股跌到位之时,就是这轮熊市彻底走完之日。

从技术上看,创业板指数从2015年的最高点4037点跌至最近的1404点,跌幅65%,符合大级别熊市60%-70%的跌幅范围。同时,创业板指数曾在2013年-2014年的1200点-1500点之间构建了一个大型的整理平台,该平台具备长期支撑效应,最近的低点1404点也落入在这个整理平台内。

如今创业板在技术上已经处于4037点这波熊市的最后下跌阶段,指数在1200点-1500点之间随时会出现熊市终结点。这个终结点一旦形成,投资者有望在未来迎来新一轮的创业板牛市周期。

再从估值上看,中小创的自身估值已经处于相对较低水平,代表中小盘个股的中证500处在历史估值分布的11%区域,创业板整体则在16%区域。Wind数据统计,截至2018年8月24日收盘,中证500PE低至21.6倍,已经低于99%的历史值;PB低至1.94倍,低于98.3%的历史值!同期创业板指数PE为37.8倍,低于历史近88%的PE值,处于较低估状态。数据显示,创业板指滚动市盈率在2012年12月3日达到历史最低值28.81倍后,在12月4日,创业板指盘中即創下历史低点585.44点,当天收盘时滚动市盈率为29.15倍。截至最新,创业板指滚动市盈率为37.8倍,逼近五年来新低,与历史最低水平也越来越接近。

最终的底部会是政策、经济和市场的三重共振

我曾多次提出,从市场运行节奏上看,2016年-2018年的A股将重演类似2003年-2005年的历史行情。首先,蓝筹股白马股会出现提前于大盘见底的第一波牛市,这点在过去两年的“一九行情”已经体现得淋漓尽致;然后会出现熊市最后一轮下跌,也就是一个小C浪级别的下跌,对个股的杀伤力会体现得较为明显,去年年底上证3587点以来的这轮调整就是小C浪的杀跌,这也类似于2005年1500多点到最后998点的下跌。

目前看,这轮小C浪的主跌段或已过去,虽然结构是否走完还有待进一步验证,但最终的底部一定是政策、经济和市场的三重共振。2005年有股权分置改革的政策底和998点的股市底及经济底,这次呢?最近两个月强势股出现一轮强力补跌,尤其是过去一年保持逆势上涨的消费、医药龙头个股纷纷出现跳水走势,这意味着市场中最坚定的群体也开始投降,说明做空力量得到更大的释放。强势股补跌往往是最后一跌,所以我们能看到随着强势股补跌完成,A股近两周逐步展开回升走势。

近期政策的持续回暖是否可以理解为政策底?后续是否还有更大的政策出台?个税改革是否会成为新一轮经济增长的导火索?2651点是否能够成为最终的股市底?这几个要素都值得每个投资者去思考。

其实,股市的最终底就一个,只有神仙才能说得准。与其去猜测底在2600点还是在2500点,不如去判断好大阶段,逢低布局一些优质个股更现实。

三生教育网

未来热点方面,我认为近期对未来经济影响最大的事情就是本轮的个税改革。这将大幅度减低居民赋税,对广大工薪阶层的收入提升有明显的提振作用,会对未来的中国经济产生深远影响,对内需也会有较大的提振作用。因此,我在股市中继续长线看好受益于居民收入提升的品牌消费和大健康板块。

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